Cruz Aranda, Fernando
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Cruz Aranda, Fernando
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Cruz Aranda, Fernando
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Scopus Author ID
56957215900
Researcher ID
ACA-9791-2022

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Valuation of an investment project in research and development in the pharmaceutical industry

2018 , Cruz Aranda, Fernando , Terán-Bustamante, Antonia

In this paper, the evaluation of the investment project in research and development for the innovation and of great impact in the pharmaceutical industry is presented. The project evaluation is done through an American type real call option, based on binomial trees incorporating the expected volatility of the expected cash flows in order to determine the benefit of postponing the project three years, providing flexibility to investors in their decision making. Besides, in the valuation of a real option associated with the project, fuzzy sets theory is incorporated in the process of assigning possibilities to the branches of a tree. The value of the American type real call option to postpone the project are between 24.83 % and 51.22% of the investment, and the value of real option, using fuzzy logic is between 9.91% and 23.13% of the investment in a pessimistic scenario, and of the 10.04% and 39.08% of investment in an optimistic scenario, and for a experts scenario the option premium is between 10.00% and 26.91% of the investment, these are better results. ©2019, Universidad Nacional Autónoma de México, Facultad de Contaduría y Administración.

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Project Valuation of a Distribution Centre of an Auxiliary Rail Freight Terminal: Using Real Options with Fuzzy Logic and Binomial Trees

2016 , Cruz Aranda, Fernando , Ortiz Arango, Francisco , Cabrera Llanos, Agustín Ignacio

This paper presents the financial evaluation of the extension of an auxiliary rail freight terminal to integrate it to a logistics platform (LP). This investment phase is focused on building a distribution center (CEDI), as part of a comprehensive project of high commercial and strategic impact for Mexico. The project evaluation is done using binomial trees for the valuation of an American type real call option, incorporating the expected volatility over the expected cash flows, in order to determine the benefit of postponing the project three years. In addition, to complement this real option valuation, we incorporate the fuzzy logic theory in the process of assigning probabilities to the branches of tree. The value of the American type real call option to postpone the project three years is 30.37% of investment, while the value of real option, using fuzzy logic is 29.94% of investment, this is a better result. © 2016, ASERS Publishing House. All rights reserved.

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Un modelo de minimización de costos de mantenimiento de equipo médico mediante lógica difusa

2019 , Cabrera Llanos, Agustín Ignacio , Ortiz Arango, Francisco , Cruz Aranda, Fernando

En este trabajo se presenta un algoritmo basado en lógica difusa que modela un Plan de Gestión de Mantenimiento de Equipos Médicos, este se desarrolla en tres etapas: En la primera se genera un inventario funcional, siguiendo los protocolos recomendados por la OMS e información de cada equipo. En la segunda, se acoplan tres protocolos de atención prioritaria, utilizados para seleccionar las funciones de pertenencia del sistema difuso. En la tercera, se genera una familia de escenarios mediante simulación de Monte Carlo, calculándose el grado de prioridad difuso de mantenimiento para los equipos. Los resultados logran que la selección de equipos del plan de mantenimiento anual se realice garantizando la disponibilidad de los equipos prioritarios. El elemento distintivo en este trabajo es la introducción de la estructura difusa en los algoritmos de Fennigkoh-Smith y el de Wang-Levenson, permitiendo de este modo que la selección del equipo médico se realice en forma automática limitando el error humano en el proceso. Un área de oportunidad consiste en incorporar un proceso de optimización de costos de mantenimiento del equipo con una restricción presupuestaria. Se concluye que el sistema mostrado es amigable y robusto para los fines planteados.

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Reversión a la media en las series de precios reales del petróleo en México

2019 , Ramírez Sánchez, José Carlos , Cruz Aranda, Fernando , Cabrera Llanos, Agustín Ignacio

El objetivo de este documento es mostrar la existencia de un patrón de reversión a la media en la serie de precios reales del petróleo exportado por México al continente Americano, durante el período comprendido entre Enero de 1999 y Junio de 2017. Con ese fin adaptamos una ecuación en diferencias estocástica a la serie de precios de la variedad Maya para hacer pronósticos dentro y fuera de la muestra, con una ventana de seis y doce meses. Los principales resultados obtenidos muestran que, en efecto, hay una reversión a la media de largo plazo en los precios inicialmente supuestos como racionales. Otras pruebas estadísticas confirman que esta reversión a la media es persistente en virtud de que los shocks producidos sobre los precios reales no involucran cambios permanentes.

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Cálculo del valor en riesgo operacional mediante redes bayesianas para una empresa financiera

2016 , Dávila-Aragón, Griselda , Ortiz Arango, Francisco , Cruz Aranda, Fernando

El objetivo del presente trabajo es plantear la metodología basada en el uso de redes bayesianas (RB) para identificar y cuantificar los factores de riesgo operacional (RO) asociados al proceso de transacciones financieras a través de medios electrónicos en una empresa financiera. El modelo de RB desarrollado se ejemplifica con datos de eventos simulados en un periodo equivalente a seis años a partir de información proporcionada por expertos en este tipo de procesos. Lo anterior representa una de las principales ventajas del uso de RB, pues permiten modelar las relaciones causa-efecto entre los diferentes factores de riesgo operacional. Finalmente se realiza el cálculo del Valor en Riesgo Operacional (OpVaR) para el ejemplo, en el que se incorporan factores de interacción que no son considerados en el modelo tradicional, proporcionando mejores condiciones de credibilidad a este valor.

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Precios de transferencia de fondos en bancos de México entre febrero de 2012 y mayo de 2021

2023 , Valencia Serpel, Karina , Cruz Aranda, Fernando , Ortiz Arango, Francisco

Objetivo: El trabajo sometido estima los Precios de Transferencia de Fondos (FTP) de siete bancos en México. Metodología: Se utiliza un bono que reproduce los flujos de efectivo del banco que permite estimar la estructura de plazos. El bono se valúa mediante el modelo de Nelson-Siegel. Se estiman las tasas de sus carteras de créditos y depósitos para calcular los FTP. Asimismo, se calcula el spread de la TIIE-28 y la tasa CETE-28 de cada banco para establecer la dinámica que han seguido, entre febrero de 2012 y mayo de 2021. Resultados: Los resultados obtenidos muestran una discrepancia inferior a 0.0006. Recomendaciones: La metodología FTP mejora al usar la mayor cantidad de datos disponibles. Limitaciones e implicaciones: Para obtener resultados más precisos se requiere de información de todas las líneas de negocio del banco, lo cual dificulta y retrasa la aplicación del modelo. Originalidad: Se demuestra que existe una relación positiva entre la aplicación de la metodología FTP y la rentabilidad. Conclusiones: El utilizar la metodología FTP puede crear valor al optimizar los márgenes de interés neto del banco.

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